风险的多态性与投资组合构造:一种基于Markov状态更替的CAPM模型

摘要：

经典的资产定价和投资组合构造理论,如CAPM模型和无套利资产定价模型(APT),没有考虑到投资者在不同市况中所面临风险的多态性.针对不同市况条件下资产收益率波动性和相关性所呈现的变化特征,GARCH模型虽然能够呈现资产波动性的时序变化特征,但是这类模型迄今还无法表现资产收益率相关性的相应变化.将Markov状态更替模型与CAPM模型相结合使我们能够分析和解释一些迄今其他相关模型无法反映的问题.例如,根据资本市场回报率的具体表现能否提供一种解决方案来甄别资本市场所处的不同市况;如何刻画和反映资本市场不同状态的差异性以及资本市场不同市况的差异性对投资选择的影响等等.

关键词：风险多态性、Markov状态更替、CAPM模型

分类号：F2(经济计划与管理)

在线出版日期：2007-08-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：60-68