期权定价模型的有效性:来自中国权证市场的证据

摘要：

为寻找适合中国权证市场的定价理论,该文对传统的Black-Scholes期权定价模型进行了改进.由于实际中股票收益率的分布呈现出偏峰和厚尾的现象,并不服从Black-Scholes模型中的正态假设,该文对该模型从2方面修正:采用NGARCH模型刻画收益率的波动;在随机扰动项中引入跳跃项.该文对53支权证基础资产收益率序列分别用3种模型进行拟合,采用Monte Carlo模拟方法计算权证理论价格和定价偏差.该文发现NGARCH-Normal与NGARCH-Jump模型较Black-Scholes模型产生较小的定价偏差;带跳跃的模型NGARCH-Jump优于NGARCH-Normal模型.因而证实了采用动态波动率并引入跳跃能够显著提升期权定价准确性.

关键词：证券市场、权证、NGARCH模型、波动率、跳跃、定价偏差

所属期刊栏目：55

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71101080

在线出版日期：2015-07-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：218-222