股票市场流动性影响上市公司现金股利政策吗——来自中国A股市场的经验证据

摘要：

近年来,市场微观结构理论的发展为研究公司现金股利政策提供了新视角.本文通过研究"MM股利无关论"中关于完美市场的假设,将股票市场流动性纳入公司现金股利政策研究的分析框架,并基于中国A股市场2001-2014年2293家上市公司共计17934个公司年度观测值,系统地检验了股票市场流动性对上市公司现金股利政策的影响.研究发现,上市公司现金股利支付意愿随股票市场流动性的降低而显著增强,现金股利支付率亦随股票市场流动性的降低而显著提高.进一步分析还发现,在代理成本低和现金股利支付能力强的公司中,现金股利政策受股票市场流动性的影响更大.本文的研究结论对股票市场投资者、上市公司以及证券市场监管机构均具有重要启示.

关键词：股利政策、市场流动性、代理成本、股利支付能力

所属期刊栏目：20

分类号：F27;F83

资助基金：国家自然科学基金项目71502150;福建省中青年教师教育科研项目JAS150072

在线出版日期：2017-09-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：105-113,139