企业现金持有水平调整为何呈现不完全性

摘要：

为揭示企业现金持有调整呈现不完全性的原因,文章考察了企业现金持有的变化规律,发现企业现金持有水平的分组变化呈现“马鞍”型分布:在大幅调增(或调减)时,伴随着大规模的外部融资(或投资)行为;在大幅调减之前,现金持有变化呈现逐步积累的过程;在大幅调增之后,现金持有变化呈现逐步消耗的过程.由此认为,企业现金持有调整呈现不完全性,不是由于调整成本的存在,导致企业现金持有调整不到位;而是企业现金持有调整存在间歇性和集中性,在大幅调整之前(或之后)存在几期小幅调整,现有文献在估算调整速度时,没有将企业主动优化现金持有行为与现金积累(或消耗)行为区分开来.

关键词：现金持有管理、公司投资、公司融资、不平滑结构、非凸性调整成本

所属期刊栏目：19

分类号：TH1;F27

资助基金：国家自然科学基金项目71472096;上海市软科学研究计划项目15692106400

在线出版日期：2016-06-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：100-113