客户盈余表现与企业创新的融资约束

摘要：

企业创新是建设创新型国家的主要推动力,但企业创新面临的融资约束一直是影响企业开展研发活动的瓶颈.如何缓解企业创新活动的融资约束一直是实务界和理论界的一大难题.基于此,本文利用手工整理的2009-2018年1389对客户与企业均为上市公司的供应链数据,基于高盈余客户的担保效应和信号传递效应,在跨企业关系情形下考察了客户盈余表现对企业创新融资约束的影响,并将供应链关系和客户地理邻近性作为情景因素纳入研究框架.研究发现,客户盈余表现越好,越有助于缓解企业创新的融资约束,表明客户盈余表现在供应链企业间存在信息溢出效应.在使用PSM,Heckman两阶段等方法解决潜在的内生性问题之后,该研究结论依然稳健.其中高盈余客户的担保效应和信号传递效应有助于扩大企业的债务融资和股权融资规模,进而有效缓解企业创新活动面临的融资约束问题.另外,当供应链关系越稳定和良性、大客户地理距离越邻近时,客户盈余表现缓解企业创新融资约束的作用越强.进一步分析发现客户盈余表现对企业创新融资约束的缓解作用在非国有企业和经济政策不确定性较高时尤为显著.本研究不仅在考察跨企业关系情境下企业创新的融资约束的影响因素和客户盈余表现的经济后果两方面弥补了现有文献的不足,且对企业如何缓解创新的融资约束问题提供了相关经验证据和决策参考.这对深入理解供应链关系管理及整合,推动供给侧结构性改革和提高我国产业链供应链全球竞争力进而促进经济高质量发展具有重要的启示意义.

关键词：客户盈余表现、融资约束、创新、供应链关系、客户地理邻近性

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分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：山东省社会科学规划研究专项项目;山东省社会科学规划研究专项项目;山东省自然科学基金;山东省自然科学基金;山东省高等学校青创团队计划项目;山东省高等学校青创团队计划项目

在线出版日期：2023-09-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：89-99