机构投资者持股影响公司债券限制性条款设计吗

摘要：

以2007-2018年中国上市公司发行的上市公司债为研究样本,本文考察了机构投资者持股对债券限制性条款设计的影响.研究发现:(1)机构投资者持股可以显著减少债券限制性条款的使用,机构投资者持股比例越高,债券限制性条款的使用越少;(2)机构投资者通过改善公司治理和信息环境,缓解了债券发行人与债券投资者之间的代理冲突,从而减少了债券限制性条款的使用;(3)当机构投资者非独立、持股稳定性较强、机构数量较少以及债券发行人为国有企业时,机构投资者对债券限制性条款的抑制作用更强.本文发现了机构投资者对债券市场的积极稳定作用,为债券限制性条款设计提供了理论依据,同时也肯定了中国背景下推动机构投资者发展的积极意义.

关键词：机构投资者持股;公司债券限制性条款设计;公司治理;信息披露

资助基金：国家社会科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;辽宁特聘教授滚动支持计划;辽宁省教育厅项目

在线出版日期：2022-01-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：124-136