限售股解禁、政府监管与公司股份送转行为——基于投资者非理性的调节效应

摘要：

A股市场长期以来普遍存在借“股份送转”之名配合解禁限售股高价套现的现象.研究发现:以限售股解禁比例和解禁市值对数衡量的解禁规模越大,公司进行股份送转的可能性及其比例就越高,并且投资者非理性对上述影响有显著的正向调节作用.随着政府部门针对“高送转”乱象开始严格监管,限售股解禁对公司送转行为的影响作用和投资者非理性对该影响的正向调节作用都明显减弱.这说明在当前A股市场存在大量非理性投资者的情况下,政府监管已经开始发挥“一石二鸟”的作用,既可以有效防止伪成长公司通过“高送转”配合解禁限售股高价套现,又能让广大投资者逐步改变其多年以来形成的“高送转”炒作陋习.

关键词：限售股解禁、送转股份、政府监管、投资者非理性、调节效应

资助基金：本文得到国家自然科学基金面上项目71572195

在线出版日期：2021-04-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：91-103