双重迎合与现金股利平稳性——基于中国A股上市公司的实证研究

摘要：

市场机制与监管机制的共同作用为中国上市公司的现金股利决策带来了特殊的双重迎合动机.本文以1998-2017年中国A股上市公司为样本,以资本市场自发的投资者迎合和外部监管压力下的政策迎合对上市公司现金股利决策跨期动态调整的叠加作用为视角,实证检验了双重迎合时现金股利平稳性的影响.研究发现,半强制分红政策实施前,投资者偏好和预期的迎合对我国上市公司股利平稳性的作用明显,而监管政策作为新的强迎合对象,不同程度的削弱了原有市场机制的作用.其中,国有企业的政策迎合动机远高于非国有企业,达标型分红作为国有上市公司逐渐“理性”的策略性迎合手段帮助股利监管政策在实施后期实现了预期效果.

关键词：投资者迎合、股利监管政策、现金股利平稳性

在线出版日期：2020-05-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：78-84