年报语调与股价崩盘风险——来自中国A股上市公司的经验证据

摘要：

本文将年报语调的积极程度视作投资者接收的公开信息,将年报语调的真实程度视作管理层持有的私有信息,在信息经济学的理论框架中同时分析信息供求双方对年报语调的传递和处理行为,深入探讨年报语调对股价崩盘风险的影响机理与相关关系.整体而言,年报语调的积极程度对年报披露后的崩盘风险没有显著影响.然而在考虑了语调的真实程度之后,当真实程度低时,语调越积极,年报公布后的崩盘风险越大,这说明过于积极的语调可能是管理层进行印象管理的结果,并非是对公司前景的看好.另一方面,当语调真实程度较高时,语调与崩盘风险之间的正相关关系会受到明显抑制.

关键词：年报、语调管理、崩盘风险、信息不对称

资助基金：本文是国家自然科学基金项目;同时得到教育部人文社科重点研究基地重大项目;高等学校学科创新引智计划;上海财经大学中央高校基本科研业务费专项资金资助

在线出版日期：2020-05-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：41-48