公司层面的投资者保护能降低股价崩盘风险吗?

摘要：

本文利用我国2009-2014年上市公司数据,采用公司层面的投资者保护指标,检验了投资者保护与股价崩盘风险的相关关系.根据代理理论,本文推演了公司层面的投资者保护与股价崩盘风险的负相关关系.实证研究发现,公司投资者保护能够抑制股价崩盘风险,工具变量回归验证了结果的稳健性.进一步,本文发现相对于市场竞争类企业,投资者保护在特定功能类企业中的风险抑制作用更明显,而在法律保护程度不同地区没有显著差异.此外,本文对投资者保护五个子指标与股价崩盘风险的关系进行检验,找到了风险抑制的主因素.

关键词：投资者保护、股价崩盘、代理成本

资助基金：本文感谢北京工商大学“科技创新平台-投资者保护的风险抑制机制及效果”PXM_ 2018_ 014213000033;北京高校专业群建设;北京市一流专业-会计学建设项目的支持

在线出版日期：2019-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：80-87