过度投资、债务结构与治理效应——来自中国房地产上市公司的经验证据

摘要：

近年来房地产市场过热问题引发广泛关注,那么房地产企业是否存在过度投资开发行为,政府紧缩信贷的调控政策又如何能更好地发挥作用?本文以2006～2010年房地产上市公司为研究样本,借鉴Richardson投资模型对我国房地产上市公司的过度投资行为进行度量,发现房地产开发企业存在用自由现金流进行过度投资的行为.进一步通过债务融资与过度投资之间的关系进行实证分析,发现债务融资总体上对房地产企业过度投资行为具有抑制作用,其中银行借款不能抑制其过度投资行为,反而与过度投资呈正向关系；商业信用能有效抑制其过度投资行为.

关键词：房地产企业、过度投资、债务结构、治理效应

分类号：F83;F27

资助基金：教育部归国留学人员研究资助,湖南省高校创新平台开放基金项目10K013

在线出版日期：2013-05-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：67-72