涨跌停板对期货市场流动性影响分析

摘要：

文章结合涨跌停板发生前后交易量的特征,综合考察了涨跌停板对期货市场流动性的影响.研究表明:①涨跌停板发生后一日,价格延续单边市的概率通常大于价格出现反转的概率,且对涨停板和跌停板而言,市场延续单边走势的概率并不对称,一般而言,跌停板发生后市场持续下跌的概率大于涨停板发生后市场持续上涨的概率.②涨跌停板存在显著的"流动性溢出效应",即在涨跌停板发生后一日,市场成交量显著增加.③对期铜、期锌、期胶而言,涨跌停板目的换手率明显低于正常交易日的换手率.由于投资者结构和交易成本的差异,对期胶而言,涨跌停板的"磁吸效应"较为显著,因而涨跌停板发生目的换手率相对期锌和期铜要高.期锌作为新兴品种,由于跌停发生后市场延续单边走势的概率显著大于涨停发生后市场延续单边走势的概率,因而跌停板发生日的换手率显著低于涨停目的换手率.而对期胶和期铜而言,涨停板日和跌停板日的换手率则比较对称.

关键词：期货、交易量、换手率、流动性

分类号：F832.51;F224;F323.89

资助基金：上海市博士后科研资助重点项目;中国博士后科学基金

在线出版日期：2010-11-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共3页

页码：57-58,61