我国高新技术上市公司R&D投资的融资约束——基于规模和所有权的实证分析

摘要：

构造了高新技术上市公司R&D投资的融资约束模型,利用2008-2011年我国沪深两市A股高新技术上市公司的财务数据,从R&D投资对现金流的敏感性的视角,实证分析了高新技术上市企业R&D投资面临的融资约束,并进一步按企业规模和所有权的不同将样本企业分组进行回归分析.研究结果显示:R&D投资面临明显的融资约束,依赖于企业内部现金流量;相比大型高新技术企业,中小型高新技术企业的R&D投资更依赖其内部现金流量,面临更严重的外部融资困境；相比国有控股高新技术企业,非国有控股高新技术企业的R&D投资面临更严重的融资约束.提出:在转型经济背景下,我国政府应着力建设、完善与高新技术企业相匹配的多层次融资体系,缓解企业的融资约束,促进企业研发投入增加.

关键词：高新技术企业、融资约束、R&D投资

所属期刊栏目：32

分类号：F270(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目"基于样本外追踪效果的股票市场指数优化复制问题研究"71171158;受陕西师范大学人文社会科学研究基金"金融发展、科技进步与经济增长"10SYB06

在线出版日期：2013-10-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：15-20