控股股东股权质押与员工持股计划"工具化"——基于A股上市公司的实证研究

摘要：

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》颁布以来,受到资本市场的广泛关注和支持,实施员工持股计划的公司逐渐增加.与此同时,控股股东股权质押可能引起的控制权转移风险也成为需要重点关注的问题.那么,有质押的控股股东是否会策略性地利用员工持股计划来缓解风险?本文利用2013-2018年A股上市公司的样本,考察控股股东质押对员工持股计划的影响.研究发现:前期控股股东有股权质押、质押率越高的公司随后推行员工持股计划的可能性越大,该效应随着控制权转移风险的提高而增大;控股股东股权质押的员工持股计划进行短期市值管理是有效的,但并未显著提升公司长期价值,提示控股股东存在借其进行内部人利益绑定和市值管理的动机;进一步研究表明,公司内部治理机制对控股股东股权质押下推行员工持股计划的效果有限.

关键词：股权质押、员工持股计划、控股股东

分类号：F279.246;F832.51;TP391

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;福建省自然科学基金;中央高校基本科研业务经费项目

在线出版日期：2022-01-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：170-188