中债估值识别了债券信用风险吗?——基于跳跃视角的实证分析

摘要：

本文以2011-2018年中国A股上市公司发行的一般公司债为样本,探究了中债估值跳跃对债券信用利差的影响及作用机制,以此说明中债估值对债券信用风险的识别作用.研究发现:中债估值跳跃能够显著提高债券信用利差,其中,中债估值上跳降低了信用利差,下跳提高了信用利差,且相对于上跳,下跳对信用利差的作用更大.异质性分析发现:中债估值跳跃对信用利差的作用在机构投资者中较大,同时在信息不对称性较严重、流动性较差及违约风险较高的债券中也较大.进一步研究发现:中债估值跳跃不仅包含了公共信息,还含有私有信息,并能改善股票分析师预测表现.本研究说明中债估值能够识别债券信用风险,具有信息含量,对于债券市场信息环境建设和系统性金融风险防范具有重要意义.

关键词：中债估值;跳跃;信用利差;信用风险;信息含量

资助基金：本文感谢国家社会科学基金重大项目;国家自然科学基金项目;辽宁特聘教授滚动支持计划辽教函[2018]35号、教育部人文社会科学研究一般项目;辽宁省教育厅项目;辽宁省"兴辽英才计划"项目;大连市第二批领军人才项目;感谢中债金融估值中心有限公司给予数据支持

在线出版日期：2021-09-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：115-133