基金业绩如何影响风格漂移和经理离职?——理论与经验分析

摘要：

本文通过一个两期模型,刻画了基金业绩如何通过影响市场信念,进而影响基金风格漂移和基金公司的解雇行为.若上期基金业绩很好,基金经理就会在乐观的自我能力预期下,完全按照自己的判断选择基金投资风格;若上期业绩一般,基金经理会因为调整成本而不太愿意切换投资风格;而若上期业绩很差导致自我能力预期悲观,基金经理就宁愿模仿上期绩优基金的投资风格.综合起来,基金风格漂移将随上期基金业绩呈现出显著的U型关系.进一步,因为业绩很差的基金经理会采取模仿策略,因此在市场风格发生切换时更有可能发生基金经理解雇事件.此外,本文基于中国开放式基金的季度数据,检验了风格漂移与滞后一期基金业绩之间的关系,经验证据稳健地支持了理论分析的各种结论.

关键词：业绩排名、风格漂移、U型关系、开放式基金

分类号：F832.51;F323.3;C913

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;教育部在线教育研究基金;中国博士后科学基金面上项目;上海国际金融与经济研究院资助

在线出版日期：2020-11-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：172-189