金融市场化进程是否改变了中国货币政策不同传导渠道的相对效应?

战明华1李欢2

1.广东外语外贸大学; 2.浙江理工大学;

摘要：

本文利用SVAR模型脉冲偏导分离技术,从利率市场化和影子银行两个维度测算了金融市场化进程对货币政策不同传导渠道相对地位的影响.实证结果揭示了中国货币政策传导的一些重要特征:第一,以信贷渠道为代表的数量化渠道效应要强于以利率和汇率渠道为代表的价格渠道,并且该结果没有因金融市场化的推进而改变.第二,利率市场化的推进主要强化了利率渠道的作用,但一定程度上弱化了其他渠道尤其是信贷渠道的作用.第三,影子银行的发展,强化了资产价格渠道的效应,而相对弱化了信贷渠道和利率渠道的效应.研究为在金融与实体经济市场仍存在一定程度摩擦的条件下,央行采用价格与数量货币政策调控方式有机结合的必要性与有效性,提供了实证支持.同时研…展开v

关键词：货币政策传导渠道、SVAR、脉冲偏导分离技术

分类号：F822.0;S565.2;TL818

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2018-09-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：20-36