放松卖空管制对分析师预测行为的影响——来自中国准自然实验的证据

摘要：

放松卖空管制是否影响资本市场信息中介分析师预测行为？本文以中国2010年启动卖空交易制度为背景,采用双重差分模型检验发现:放松卖空管制引起卖空标的股价下行风险增大,市场压力机制下,券商机构担心股市行情下滑导致中小投资者离场影响其经纪收入,促使分析师发布乐观盈利预测.市值规模大的公司对股市行情影响更大,上述作用表现得更为明显.进一步分析发现,股市行情处于“牛市”时,放松卖空管制增加分析师预测乐观度尤为显著.总体而言,与未进入卖空标的相比,进入卖空标的公司分析师盈利预测乐观度增大.这表明,在受到噪音交易者影响的中国资本市场,要发挥卖空机制对分析师的治理作用,仍存在明显的不确定性.

关键词：放松卖空管制、分析师预测乐观度、市场压力机制、券商机构

分类号：F275;F832.5;F127

资助基金：国家社会科学基金16AJY004

在线出版日期：2018-03-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：191-206