时变视角下非正规借贷利率的货币政策反应研究

潘彬1王去非2金雯雯3

1.宁波大学; 2.温州大学; 3.中国人民银行杭州中心支行;

摘要：

本文从时变视角研究了非正规借贷利率的货币政策反应,试图为二元金融结构下的货币政策选择提供参考.基于修正的IS-IM模型的研究表明,非正规借贷利率的货币政策反应受正规与非正规金融市场间的替代性等因素的影响.实证结果显示,非正规借贷利率的货币政策反应具有明显的时变特征,表现在价格型货币政策工具在短期能够有效引导非正规借贷利率走势,但长期来看政策效果有所弱化;数量型货币政策工具在2008年国际金融危机前期出现暂时“失灵”,但在后金融危机时期政策效果有明显改善.正规与非正规金融市场间替代性的动态演化能够为以上结论提供合理解释.本文研究还发现,正规与菲正规金融市场利率间存在时变的同向变动关系,前者对后者的影响随滞后期数增加而衰减.

关键词：非正规借贷利率、货币政策、时变参数

分类号：F822.0;F061.6;F124.7

资助基金：国家社会科学基金;宁波大学人文社会科学培育项目

在线出版日期：2017-12-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：52-67