“辛迪加”风险投资与企业创新

摘要：

本文以2000年至2012年间风险投资支持的上市公司为样本,研究了风险投资的联合投资对被投资公司创新能力的影响.研究表明:在接受了风险投资的上市公司中,被联合投资的公司比被单独投资的公司表现出更强的创新能力;联合投资机构数目越多,被投资公司的创新能力越强;风险投资的持股时间越长,“辛迪加”风险投资对企业创新的正影响越强.在用倾向得分匹配法和工具变量回归解决可能存在的内生性问题后,基本结论依然稳健.对“辛迪加”投资异质性的进一步分析发现:如果“辛迪加”成员的机构特点差异较大、投资形式差异较小,那么被投资的公司创新能力更强;领投机构的出资比例和机构规模越小,则被投资的公司创新能力受到联合投资的促进作用越大.本文的研究表明,为了提高风险投资基金的投资效率,公司与投资者还应充分重视风险投资的方式与形式.

关键词：风险投资、联合投资、公司创新

分类号：F830.59;F276.6;G642.0

资助基金：国家自然科学基金71202020;2015THZWYY09

在线出版日期：2017-08-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：159-175