我国FCI的构建及对宏观经济变量影响的非对称性

摘要：

本文首先选取我国多个金融变量,利用动态因子模型提取其共同因子,并对这些因子基于总需求方程缩减式构建了我国金融状况指数(FCI).接着,基于互谱分析,从频域角度测度了FCI与产出和价格的关联性.最后,以FCI作为转移变量,建立了包含FCI、产出和价格的因子扩展的logistic平滑转移向量自回归(FALSTVAR)模型,基于不同金融状况视角,分析了金融状况指数代表的金融市场对产出和价格影响的非对称性.实证结果表明:第一,金融状况指数不仅与宏观经济具有相同的主周期,而且领先于产出和价格的变动;第二,在金融市场运行良好情形下,金融市场发展能有效地促进实体经济的增长,而在金融市场状况恶化情形下,金融市场会严重阻碍实体经济的增长.

关键词：FCI、宏观经济变量、动态因子模型、FALSTVAR

资助基金：本文感谢教育部人文社科青年基金项目《中国金融状况指数的构建及其应用研究——基于FASTVAR模型》14YJC790138和兰州财经大学科研项目《我国金融状况指数的构建及其对货币政策冲击效应的影响分析》LZ201306资助.

在线出版日期：2015-11-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：95-108