金融深化条件下的跨境资本流动效应研究

摘要：

本文首次采用最新发展的面板平滑转换回归模型(PSTR),在非线性的框架下对全球69个国家(地区)的跨境资本流动效应展开深入分析.在此研究过程中,我们考察了金融深化和金融发展等基础条件如何影响资本账户开放的资本流动效应,并结合金融发展水平分析了资本账户开放与跨境资本流动的渐进演变关系.本文研究发现,资本账户开放促进了跨境直接投资和跨境证券投资,并由此加剧资本流动的波动.同时,资本账户开放也导致了跨境对外直接投资和对内证券投资的下滑;而且进一步分析表明,随着资本账户开放,国内和全球市场的投资回报率逐步趋同,境外投资者对国内资产的投资动力也将逐渐减弱,从而导致对内证券投资流入的下降.此外,我们还发现当金融发展程度较低时,资本账户开放会导致对外直接投资和对内证券投资下降;而当金融发展程度较高,四类跨境资本流动均显著增加.在此基础上,我们提出了现阶段实现金融市场稳定、促进经济稳定发展的相关启示.

关键词：资本账户开放、跨境资本流动、金融深化

分类号：F832.6;G42;F275

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;全国优秀博士学位论文作者专项;新世纪优秀人才支持计划;全国统计科学研究项目;国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目;中国博士后科学基金面上项目;教育部哲学社会科学研究后期重点项目;教育部社会科学研究重大项目科技攻关计划;广东省公益研究与能力建设专项;广东省软科学研究计划;广东省自然科学基金;广东省高等学校优秀青年教师培养计划;广东省高等学校高层次人才项目;中央高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2015-08-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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