金融市场突变对万能寿险定价及偿付能力的影响

王钰琼1薛华2郑海涛3

1.北京航空航天大学; 2.国家审计署; 3.中融人寿保险股份有限公司;

摘要：

当金融市场突变时,万能寿险的内嵌期权价值会发生大幅度变化,寿险公司的负债和偿付能力也会随之发生变化,这可能引发寿险公司的定价不足风险和偿付能力危机.本文以一般跳跃-扩散模型刻画中国股票市场的市场突变现象,并以此为基础建立了内嵌最低保证利率期权和退保期权的万能寿险保费定价模型,探讨了当金融市场突变时均衡保费的变化以及内嵌期权价值的变化,分析了它对寿险公司实际资本和偿付能力充足率的影响,并把它们与市场正常时的情况进行了对比.结果表明,金融市场向上突变,极大增加了最低利率保证期权的价值,降低了退保期权价值,万能寿险的价值增加,导致偿付能力充足率上升;金融市场向下突变时结果相反.

关键词：金融市场突变、内嵌期权、万能寿险、偿付能力、跳跃-扩散过程

分类号：F840;F224.9;TG65

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;北京市哲学社会科学规划项目;北京市哲学社会科学规划项目

在线出版日期：2015-07-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：176-191