询价制度第一阶段改革有效吗

摘要：

询价制度第一阶段改革后,新股定价效率明显提高,证监会取消对发行价格的管制是新股定价效率提高的前提,询价对象竞争程度的增加是定价效率提高的根本动因;改革后,机构投资者”择股”效应显著,将定价效率提高所引发的部分投资风险转嫁给了中小投资者.中小投资者由改革前利益分配不公平转变为改革后风险分担不公平,定价效率进一步提高很可能引发中小投资者的”赢者诅咒”.发行制度未来改革应在注重提高定价效率的同时,限制机构投资者向中小投资者转嫁风险的能力.

关键词：IPO抑价、机构投资者、中小投资者

分类号：G12;G28(中国)

资助基金：国家自然科学基金71072099和70872052

在线出版日期：2011-07-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：158-173