中国股市波动率的双重不对称性及其解释——基于MS-TGARCH模型的MCMC估计和分析

摘要：

本文应用MCMC方法估计了上证综指的MS-TGARCH模型,并得出中国股市的波动率存在双重不对称性.其一,每个波动状态中,中国股市的波动率都存在不对称性,其中高波动状态的波动率对”好消息”的反应显著大于”坏消息”,而低波动状态则刚好相反;其二,不同状态之间,中国股市波动率的不对称性刚好相反,并且高波动状态伴随着显著大于0的平均收益率.最后,本文从投资者心理、行为以及中国经济大环境等角度进行了解释.

关键词：马尔可夫转换模型、股市波动率、MCMC方法

分类号：C22;G15;N25

资助基金：本文得到复旦大学教育部金融创新研究生开放实验室创新项目基金资助;复旦大学研究生创新基金资助;以及上海市重点学科建设项目B101

在线出版日期：2011-07-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：134-148