激进股利政策的影响因素及其经济后果

摘要：

本文利用我国”双重披露制”下合并报表中归属于母公司股东的净利润和母公司报表净利润的差异信息,重新定义了”激进股利政策”,并在此定义的基础上分析了公司采取激进股利政策的影响因素及其经济后果.研究发现,一股独大和内部人控制是激进股利政策的主要原因;董事会成员在股利政策选择时也存在机会主义行为;受股利信号作用和信息不对称的影响,合并报表中归属于母公司股东的净利润和母公司报表净利润的差异与公司采取激进股利政策之间表现出U型关系;公司采取激进股利政策可能会导致其债务成本增加.此外,激进的股利政策不受市场欢迎,其累计超额回报显著为负.

关键词：激进股利政策、公司治理、债务成本、市场反应

分类号：G34;O16

资助基金：国家自然科学基金70532002和70972011;教育部”新世纪优秀人才支持计划”项目NCET-05-0033

在线出版日期：2010-12-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：162-174