解析机构投资者的红利甄别能力

摘要：

本文考查机构投资者对上市公司红利派送动机的甄别能力.我们发现,当公司出于降低代理成本目的而分红时,机构投资者会入主上市公司,并且其持股比例与红利水平正相关;反之,如果上市公司进行过度分红以侵占小股东利益时,机构投资者则不会入主.进一步研究发现,当机构投资者入主时,股票市场能够赋予分红公司更高的价值(红利溢价);并且,机构投资者持股比例越高,红利溢价也越高,说明市场认可机构投资者的甄别能力.本文的研究表明,机构投资者能够在一定程度上识别上市公司派现的真实目的,其快速成长有助于监督上市公司的分红模式,从而也有助于证券市场的健康发展.

关键词：机构投资者、红利动机、甄别、市场表现

分类号：G12;G23;G35(中国)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目05JJD630036

在线出版日期：2009-05-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：165-178