股权二元结构对公司分配方式的影响

摘要：

本文从理论上探讨股权二元结构如何影响我国上市公司对分配方式(现金股利、流通股回购、非流通股竞争性回购和垄断性回购)的选择,比较了不同分配方式对流通股、非流通股价值影响的差异,分析了回购的股权成本效应.如果不考虑非流通股垄断性回购,对所有股东来说,竞争性回购非流通股是最优的分配方式.相对于这种最优的分配方式而言,上市公司分配现金股利损害了流通股股东的利益,但是对非流通股股东来说两种分配方式没有差异.本文的结果可以解释有关上市公司分配的一些重要现象,并且具有一定的政策意义.

关键词：股权二元结构、现金股利、回购、股权成本效应、再分配效应

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70273003

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：38-50