中国股市投机的实证研究

马洪潮

吉林大学;

摘要：

在中国的股票市场中,特殊的股权结构和收益率使得投资者只能着眼于股票的价差收益.同时许多投资者进入股票市场的目的不在于红利收入,而是预期股价在未来必定要上涨,以此来投机.对上海和深圳市场股价指数及其月度超额收益率的分析表明,我国股票市场的波动性较大;深圳市场股价指数本身的波动幅度要大于上海市场,而股价指数月度超额收益率的波动情况则相反;只有一部分投机者的投机收益为正;股票超额收益在较高频率上存在正的自相关性,在较低频率上存在负的自相关性;具有向其均值回归的趋势.普通股民得到的信息中有相当大的噪声信号,由于他们的从众倾向,在理性的庄家发动的投机冲击中,二者共同作用形成的正反馈交易过程是市场出现上面特征的原因.

关键词：投机、自相关、噪声、正反馈

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2007-07-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：1-9