我国股市IPO抑价构成研究

摘要：

本文基于适应性市场假说理论,根据新股上市后三年之内相对于市场基准指数的表现数据,估算IPO抑价中二级市场溢价水平,由此探索一种新的IPO抑价构成分解方法,并运用2009-2017年间我国A股市场1883只股票发行及交易数据进行了实证研究.研究发现:(1)A股市场IPO高抑价既包含一级市场抑价,也包含二级市场溢价.(2)2009-2012年,新股二级市场平均溢价为12.21％,对IPO抑价的贡献约为34％,其余为一级市场抑价的贡献.(3)2014-2017年,新股二级市场平均溢价为67.62％,对IPO抑价的贡献约为21％,一级市场平均抑价为254.82％,对IPO抑价的贡献约为79％.总体来看,除2009-2012年间上证主板市场或该期间市场处于熊市状态外,一级市场抑价是我国A股IPO高抑价的主要原因,特别是2014-2017年,一级市场抑价的程度更加明显.

关键词：IPO抑价、构成、一级市场抑价、二级市场溢价

分类号：G11(世界)

资助基金：清华大学国家治理与全球治理研究院国家高端智库建设专项基金课题2021WTJF0406

在线出版日期：2023-01-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共21页

页码：1-21