政策激励、杠杆调节与企业高质量创新

摘要：

本文探讨了政策激励效应对企业杠杆率波动的影响,进而影响企业投资决策及创新质量的作用机制.基于2000-2019年中国A股上市公司数据的实证分析发现:企业杠杆变化能显著影响企业的投资行为和创新决策,杠杆率变化会强化企业的金融类资产配置行为,进而对研发投资形成“挤出效应”;企业杠杆率处于适度区间时,对企业创新的促进作用最为明显,过低或过高的杠杆率会加剧企业投资行为,偏离长期性创新活动,不利于企业创新质量的提升;政策激励通过调节企业杠杆率变化,最终影响企业的创新规模和创新质量.鉴于政策激励效应变化对企业创新投资活动产生短期与长期的分离效应,政策的出台与实施应当注重引导企业由创新规模向创新质量转变,改变企业的短期化创新倾向,并形成企业持续创新的长效机制.面对外部形势的变化,应当提升政策研究与实施的精准化,避免政策效应短期化所带来的不确定性.加强组合政策协同作用的研究,特别关注货币调控政策的短期传导效应与促进高质量创新金融支持政策之间的相互关系,降低政策对企业杠杆率的冲击.

关键词：政策激励、杠杆调节、创新数量、创新质量

分类号：F273.1(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;天津市教委社科重大项目

在线出版日期：2021-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：48-60