未预期收益率、传染性与金融危机——来自上海市场与世界市场的证据

摘要：

本文借鉴Samarakoon的思想,以未预期收益率作为分析基础,通过区分市场间交易时间的重叠性,建立传染模型并引入非线性方法,考察上海市场与世界其他27个资本市场在次贷危机与欧债危机期间传染性的特点.结果表明:首先,次贷危机期间,上海市场对世界各国(地区)市场的传染性显著增强；欧债危机期间,上海市场对欧洲与美洲市场的传染性大幅下降,但仍保持对周边地区市场较强的传染效应.其次,次贷危机期间,上海市场受到的传染性影响主要来自当期的周边地区市场,以及滞后一期的美洲市场；欧债危机期间,欧洲发达国家的市场对上海市场的传染性影响显著增强.最后,未预期收益率具有晴雨表的作用,未预期收益率的非线性变化对危机的发生具有一定的预测作用.

关键词：未预期收益率、传染性、重叠性、非线性平滑转换模型、金融危机

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资助基金：辽宁省高等学校"高端人才队伍建设工程"辽宁特聘教授支持计划辽教发[2012]15号;2012年第二批国家社科基金重点项目"系统性金融风险防范和监管协调机制研究"批准号:12AZD044的阶段性研究成果,并获教育部重大专项项目"产业安全工程学研究"239010522;2012年度全国统计科研计划项目"我国系统性金融风险测量的统计问题研究"2012LZ036;2011年度辽宁省教育厅创新团队项目"区域金融与区域经济发展"WT2011005的联合资助

在线出版日期：2013-06-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：55-68