风险投资背景与公司IPO：市场表现与内在机理

摘要：

本文研究风险投资背景对公司在股票市场表现的影响。研究发现：相对于政府背景风险投资支持的公司，外资和混合型背景风险投资支持的公司IPO抑价率较低，股票市场累计异常回报率较高，民营背景风险投资支持的与政府背景支持的无显著差异；如果仅划分为有、无外资背景风险投资参与两类，那么外资背景风险投资参与支持的公司相对于那些非外资背景风险投资支持的公司IPO抑价率更低，股票回报率更高。对影响机理进一步剖析发现：相对于那些非外资背景的风险投资，外资背景风险投资倾向更加谨慎的投资策略，投资之后对公司治理结构安排会更加合理，并且公司具有较好的盈利能力，这些最终导致公司股票IPO抑价率较低和回报率较高。

关键词：风险投资、抑价、异常回报率、外资、Fama-French

所属期刊栏目：46

分类号：F279.246(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;中央财经大学青年科研创新团队支持计划

在线出版日期：2011-12-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：118-132