私募基金的管理规模与最优激励契约

摘要：

私募基金是一种新兴的资产管理模式,其本质上也是一种委托代理契约.本文利用Tirole(2006)的公司融资分析框架和思想,研究了私募基金管理者与基金外部投资人的委托代理关系,求解出私募基金的最优管理规模和分成比例,并用数值计算方法对理论结果进行了讨论.理论模型和数值计算表明:私募基金的最优管理规模和分成比例是存在的;只有在某些特定的参数组合下,现实中广泛使用的"2-20"合同才具有某种合理性,且并非最优;业绩表现费有助于降低私募基金管理者的道德风险.

关键词：私募基金、管理规模、激励契约

所属期刊栏目：46

分类号：F224(经济计算、经济数学方法)

资助基金：对外经济贸易大学教师学术创新团队项目2009JSYJ002

在线出版日期：2011-09-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：119-130