"次优"债务契约的治理绩效研究

摘要：

中国转型期特有的制度架构决定了债务契约在公司治理中具有重要意义.以此为背景分析债务契约的治理绩效,有助于深入理解债务契约的不完备性对公司治理的影响机制.本文以上市公司为研究样本,采用动态面板数据的实证分析方法对债务治理绩效的"次优"特征进行了深入研究.结论表明,虽然债务契约对预算软约束条件下的"代理成本"未能较好地发挥监督约束作用,但其并没有演进成为利益侵占的工具,而是较为显著地抑制了"隧道效应";进而证实债务契约在公司治理中有着典型的"次优"特征.随着市场化的推进和治理环境的改善,债务契约的治理绩效也得到了不断的提升.

关键词：债务契约、代理成本、隧道效应、次优绩效、动态面板

所属期刊栏目：45

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;浙江省高等学校人文社会科学重点研究基地项目

在线出版日期：2010-12-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：90-102