投资者保护视角下治理环境与股改对价之间的关系研究

摘要：

分别使用市场化指数和政府有效性指数作为治理环境的替代变量,在投资者保护的分析框架下,本文讨论了治理环境在股改对价和送出率确定过程中的作用.我们发现,上市公司所处地区的治理环境越好,对价越低;同时,机构投资者持股比例与对价之间呈负相关关系,然而这种关系只在治理环境差的子样本中显著.总之,较好的治理环境会使上市公司产生”公司治理溢价”,从而明显降低股权分置改革的成本,并可以显著缓解机构投资者和非流通股股东”合谋”侵害中小投资者利益等代理问题的发生.

关键词：股权分置改革、治理环境、投资者保护

所属期刊栏目：42

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：国家留学基金委青年骨干教师出国研修项目2005;2006;广东省自然科学基金5300541;7300523;中山大学校科研和校改项目0509047

在线出版日期：2008-05-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：121-133