货币政策不确定性是中国股票市场的定价因子吗?

摘要：

本文以M2增长率度量中国的数量型货币政策,基于结构向量自回归模型和随机波动率模型测度货币政策不确定性(MPU)指数,发现其具有明显的反周期特征.在随机折现因子模型框架下对MPU指数进行截面定价.研究结果表明:MPU因子定价核的系数显著为正,风险溢价显著为负;在Fama-French的25个规模账面市值比投资组合中,控制其他风险因子之后,最低MPUβ投资组合的收益要比最高MPUβ投资组合的收益平均每年高出1.428％,即MPU是中国股市的重要定价因子.

关键词：货币政策不确定性、资产定价、随机折现因子模型

所属期刊栏目：21

分类号：F832.5;F224.0;O212

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;中央高校基本科研业务费专项资金青年重点项目;广东省普通高校创新团队项目

在线出版日期：2022-09-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共26页

页码：1275-1300