有限注意、行业信息扩散与股票收益

摘要：

本文利用上市公司财务报表附注中主营业务收入的分行业信息,将证券市场信息传递的“摩擦”进行量化,从而考察投资者有限注意对行业信息扩散及未来股票收益的影响.研究发现,相比单一公司,集团公司股价对行业信息的反应更慢.基于这一现象构建的对冲策略每月可获得约1.4％的收益.接着本文证明了这一收益的预测性与个股、行业层面的动量效应以及投资者的过度反应无关,而是源自投资者有限的关注度和有限的信息处理能力.这一预测性在历史收益较低、换手率较低、被较少专业投资者持有、估值复杂度较高的股票上更显著.

关键词：有限注意、信息扩散、股票收益预测

所属期刊栏目：14

分类号：F272;F83;O211.64

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;新世纪优秀人才支持计划;北京市哲学社会科学基地重点项目;中央高校基本科研业务费专项对外经济贸易大学项目

在线出版日期：2015-06-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：1173-1192