我国货币政策操作中的数量规则无效吗?

摘要：

本文运用工具变量分位数回归方法,从整个条件分布上考察了封闭经济与开放经济下以“麦卡勒姆规则”为基础的我国货币政策反应函数特征.研究发现,以M1为货币中介目标的数量规则仍发挥着积极有效的作用,其操作呈现明显的非线性和非对称特征,体现了央行货币政策调节力度和调节目标的时变性.在1996年之前,央行对M1的操作容易导致高通胀率和经济较大的波动,而1996年之后由于货币调控方式的转变,M1能有效地抑制通胀率、实现GDP增长目标并保持汇率的稳定.此外,M2虽能熨平经济的波动,但对通胀率以及实际汇率的调节较差,目前仍不适合作为我国货币政策的中介目标.

关键词：货币政策、分位数回归、麦卡勒姆规则

所属期刊栏目：14

分类号：F832.31;F124.8;F061.5

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;山东省自然基金;浙江省自然基金项目

在线出版日期：2015-06-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：827-852