宏观不确定性与金融不确定性:测度与动态关系研究

摘要：

本文使用214个变量的大维数据集,构建了中国的宏观不确定性和金融不确定性指数,并使用连续小波分析方法在时域和频域内对宏观不确定性和金融不确定性的动态关系进行了检验.研究发现中国的宏观不确定性和金融不确定性受到特定事件冲击的影响,2008年金融危机、2010年宏观调控和2020年初新型冠状病毒COVID-19对宏观不确定性影响较大.2007年美国次贷危机、2008年金融危机和2015年股灾对金融不确定性影响较大.连续小波分析结果表明两者在短期中期长期频段内存在正相关关系,中长期频段相关性更为明显.时域方面,两者的相关性在危机时期更为显著.在领先和滞后关系方面,中国经济进入"新常态"阶段前,金融不确定性领先于宏观不确定性,而"新常态"阶段,宏观经济面临下行压力,宏观不确定性领先于金融不确定性.对此,要重视宏观经济与金融市场的平稳运行,减少外生冲击对不确定性的影响.在实体经济低迷时期,更要关注宏观不确定性的高企趋势,警惕金融市场的波动.

关键词：宏观不确定性、金融不确定性、测度、连续小波分析、时频域动态关系

分类号：F124;F832(中国经济)

资助基金：国家自然科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2021-03-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：27-42