家族企业形成方式、风险偏好与对外直接投资

程晨张素各刘贯春

郑州大学; 中山大学;

摘要：

以2009—2020年中国A股上市家族企业为样本,系统考察家族企业形成方式如何影响其对外直接投资.研究发现,创业家族企业与改制家族企业的对外直接投资存在明显差异,前者更倾向于在东道国以新设实体的方式进行对外直接投资,而且投资规模更大.特别地,当家族所有权较高、家族化年限较短以及董事不存在海外背景时,家族企业形成方式影响对外直接投资的效应更强.进一步地,机制检验表明改制家族企业具有良好的制度环境,其投资决策更加审慎、稳健.相较而言,创业家族企业具有更强的创业导向和风险偏好,承担风险进行对外直接投资的意愿更强.在克服模型内生性、排除竞争性解释和一系列稳健性测试后,研究结论依然成立.研究验证了家族企业形成方…展开v

关键词：家族企业形成方式、对外直接投资、风险偏好、组织印记

分类号：F125(中国经济)

资助基金：国家社会科学基金21CGL053

在线出版日期：2023-03-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：58-67