推荐类询价机构友情报价了吗?——基于新股询价制度第二阶段改革的研究

摘要：

新股询价制度第二阶段改革允许承销商自主推荐机构投资者参与询价,冀图通过引入推荐类询价机构,为新股正确定价,解决IPO"三高"问题.本文利用2010年10月新股询价制度第二阶段改革到2012年底询价机构在中小板、创业板的询价数据,实证研究推荐类询价机构在IPO询价配售中的行为.研究发现,推荐类机构作为承销商的"托",为承销商承销的IPO,特别是询价机构较少的低抑价IPO提供友情报价,导致新股高价发行.被承销商累计推荐次数越多,友情报价问题越严重;并且存在只参与某个承销商承销的IPO询价的"御用询价机构".这与改革意图相违背.但券商声誉机制有助于克服友情报价问题.

关键词：IPO、推荐类询价机构、友情报价

分类号：F832.51;F272;G4

资助基金：国家社会科学基金;广东省自然科学基金;广东省学科建设项目;广州市哲学社会科学规划项目十二五

在线出版日期：2015-12-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：144-158