治理环境、治理结构与代理成本——来自国有上市公司面板数据的经验证据

摘要：

近年来,大股东与小股东之间的代理问题成为研究的焦点.然而,我国大部分上市公司仍由国家控制,管理者与股东之间的代理问题仍可能是主要的代理问题,却得到了较少的实证关注.基于2003-2005年的面板数据,利用面板最小二乘法固定效应模型实证检验了治理环境、内部治理结构对国有上市公司代理成本的影响.研究发现:(1)外部治理环境对代理成本有显著影响,政府干预显著增加了代理成本,而提高市场化进程和法律对投资者的保护水平有利于减少代理成本;(2)”一股独大”和集中的股权结构能显著减少代理成本,而”多股同大”增加了代理成本,高度分散的股权结构在我国尚不普遍;(3)大董事会和独立董事有利于减少代理成本,而两职兼任增加了代理成本,高管持股对代理成本无显著影响.

关键词：治理结构、治理环境、代理成本、公司治理

所属期刊栏目：145

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2007-08-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：35-40