中国股市风险因素实证研究
通过把1995-1999年中国股市收益率数据按照各种风险因素进行排序、分组,我们发现除了β可以对资产组合收益率高低做出解释以外,还存在另两个具有很强解释能力的风险因素:市盈率倒数(E/P)和帐面/市值价值比(BV/MV).这个结果与CAPM相去甚远.由于E/P与收益率之间的关系并非线性(U状图形),故不能给投资者提供简便易行的指导;但BV/MV却在1995、1996两年中与收益率保持了很好的正相关性.进一步分析研究表明,β与BV/MV严重正相关,而且当BV/MV值不变时,β的变化并不能引起收益率的同向变动.因此,今后中国股市的风险度量指标应当包括BV/MV值在内.
市场有效、通常收益率、风险因素、二维分组
F83;F1
2007-07-26(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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