10.3969/j.issn.1003-3580.2020.03.007
利率、汇率和房价谁是波动的源头?——基于MGARCH模型的波动溢出效应研究
利率、汇率、房价稳定是金融稳健运行的核心,对于保证经济稳健运行具有重要意义.这三个因素谁是波动的源头？本文基于2000年3月-2017年3月月度数据,构建BEKK-GARCH与DCC-GARCH模型,研究利率、汇率、房价变化率波动溢出效应的传导方向与动态变化.研究发现:房价变化率波动是信息波动的源头,房价波动向货币市场与外汇市场传导.利率波动也会传导到外汇市场,但外汇市场向外信息传递的作用有限.利率、汇率、房价三者之间存在波动溢出效应,包括直接效应与间接效应.波动溢出效应呈现动态变化,在利率、汇率改革等重要时点前后波动溢出效应会发生显著变化.研究说明,稳定房价对于稳定利率和汇率具有重要作用,保持房价平稳有利于降低房价波动对利率与汇率的冲击.研究也发现,利率、汇率改革短期会加剧波动,但长期有利于利率、汇率和房地产市场的稳定.因此,房价进入平稳阶段后,应抓住机遇深化利率、汇率市场化改革,以建立完善稳健的金融运行体系.
波动溢出、传导路径、动态变化、多元GARCH
国家自然科学基金青年项目“地方政府土地配置结构失衡的机制分析和效应测度——基于房地产市场分化和工业企业TFP的考察”;中央高校基本科研业务费专项资金资助:“地方政府土地配置结构研究”
2020-05-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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