双支柱调控的金融稳定效应研究

摘要：

本文基于全球42个主要经济体1991-2016年的面板数据,系统考察了双支柱政策框架的金融稳定效应.实证结果表明:(1)货币政策和宏观审慎政策在抑制家庭信贷增长上具有显著作用,双支柱政策在缓解金融风险顺周期性上具有显著的金融稳定效应;(2)盯住贷款的宏观审慎工具和针对借款人、贷款人的宏观审慎组合具有更为显著的金融稳定效应;(3)新兴经济体的货币政策在抑制家庭信贷扩张上的作用不显著,但其宏观审慎政策的金融稳定效应相较发达经济体更为显著,发达经济体双支柱政策的金融稳定效应总体显著,其中货币政策效应更为突出;(4)发达经济体的货币政策效应在下行周期优于上行周期,宏观审慎政策及其与货币政策的交互效应在上行周期优于下行周期;(5)只有个别宏观审慎工具会对失业率、消费和物价产生微弱的负效应.

关键词：双支柱调控;货币政策;宏观审慎政策;金融稳定

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资助基金：本文为研究阐释党的十九届五中全会精神国家社科基金重大项目"中国建设现代中央银行调控制度研究"21ZDA044

在线出版日期：2021-10-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：35-54