逆周期因子决定了人民币汇率走势吗

摘要：

2017年5月26日,中国外汇交易中心人民币兑美元中间价报价机制中引入逆周期因子.本文利用引入新因子以来外汇市场交易数据,通过新的人民币汇率中间价定价机制,测算了逆周期因子数值.在此基础上,本文通过构建VAR模型和EGARCH模型研究了逆周期因子对人民币汇率走势和人民币汇率波动性的影响.研究表明,引入逆周期因子降低了人民币汇率波动性,但对人民币汇率的走势没有显著影响.逆周期因子修正了投资者对汇率变动顺周期性的过度反应,有利于引导市场预期,完善人民币汇率宏观审慎管理.

关键词：逆周期因子、人民币汇率、宏观审慎管理

资助基金：本文的研究得到了教育部人文社会科学重点研究基地项目16JJD790056;金融信息平台"新华08"金融财经数据云服务平台科研专项TC1603529/05;中国人民大学科学研究基金中央高校基本科研业务费专项资金资助项目13XNJ003

在线出版日期：2018-08-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：57-70