公司控制权、资本流动性与并购绩效*--基于交互视角的中国上市公司股权收购的研究

摘要：

现有文献分别考察了公司内部治理机制和外部资本市场对并购绩效的影响，甚少考虑外部资本市场与内部治理特征内生性的影响，这会使研究结论产生偏差。本文将上述两者结合起来，在交互的视角下，首先运用夏普里（Shapley）值分解法分析了控制权与流动性各自对并购绩效的贡献，进一步分析了控制权与流动性之间的相互影响，并设计了分位数分组回归模型，研究在流动性调整下控制权的并购绩效效应。本文研究表明，流动性对公司控制权的并购绩效产生了比较明显的调整，货币市场流动性高时控制权并购绩效低；股票市场流动性高时控制权并购绩效显著；而个股流动性对控制权的并购绩效调整不明显。

关键词：控制权、流动性、交互关系、并购绩效、夏普里值分解

分类号：F83;F8

资助基金：国家社科基金项目12CJY006;教育部人文社科基金规划项目10YJA630131

在线出版日期：2015-11-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共21页

页码：67-87