隐性结构化、刚性兑付与中国金融产品风险

马天平

北京体育大学;

摘要：

我国金融产品的余额已蓬勃发展至百万亿元,尤其是中国银行理财产品.针对其底层资产风险较大但给投资者呈现的风险较小、收益刚性兑付的现象,本文从金融产品结构化视角,在“优先级一中间夹层一劣后级”三层体系下,特别运用期权方法给出理论定价模型和数据测算结果.研究发现:我国大部分金融产品的回报率,实质是隐性结构化下的优先级利率,不是产品底层资产收益率的真实反映.因为有刚性兑付存在,使得投资者索要的金融产品利率降低,发行产品的金融机构担当了劣后级资金方角色,从而使得我国金融产品收益率不高但被踊跃抢购.同时,本文测算了各大类金融产品隐含的劣后级资金比例和刚性兑付的具体成本.建议中国金融产品应保持底层资产和产品本身波动…展开v

关键词：刚性兑付、隐性结构化、金融产品

分类号：F832.5(金融、银行)

在线出版日期：2019-12-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：44-55