漂绿还是漂棕:非效率投资下的ESG漂洗倾向

摘要：

公司的投资效率与ESG绩效密切相关,从而可能诱发ESG漂洗行为.本文以合法性理论为基础,以2009-2022年的A股上市公司为样本,运用面板双向固定效应模型,探究了公司非效率投资对ESG报告漂洗的影响.研究发现:(1)投资不足的公司倾向于漂绿,然而,投资过度倾向于漂棕的结论不稳健;(2)投资不足对ESG报告漂绿的正向影响仅在股权制衡度较低、独立董事网络中心度较低、管理层货币薪酬较低以及管理层短视程度较高的公司中显著;(3)公司的盈利能力越强、全要素生产率越高、ESG基金持股比例越高以及分析师关注人数越多,都可以有效减轻投资不足对ESG漂绿的正向影响;(4)投资不足诱发ESG报告漂绿,公司声誉是其作用路径,融资约束是其深层动因,经济政策不确定性则是有效的外部制约机制.本文基于非效率投资的视角探究了公司投资活动对ESG报告披露的影响,弥补了现有文献在非效率投资的经济后果与ESG报告漂洗动机相关研究上的不足,为深入理解非效率投资对ESG报告披露质量的影响以及由此引发的信息不对称提供了经验证据,为政府与监管部门据此出台相关规定以抑制ESG漂绿提供了思路,也有利于推动上市公司更好地落实"两山论"、顺利实现"双碳"目标.

关键词：非效率投资、ESG报告"漂绿"、公司声誉、融资约束、经济政策不确定性

所属期刊栏目：46

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金71672157

在线出版日期：2024-07-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共22页

页码：168-189